行稳方致远 方正富邦均衡精选正在发行中

近年来A股市场风格极致演绎，从去年一季度煤炭、房地产大涨到下一季度的传媒、通信发力再到今年传媒、电力设备走高，可以看到的是，各板块之间的轮动在加速。

(资料图片)

对于基金经理来说，如此快速多变的市场是很难及时抓住的，因为任何的风格都有受限一面，这个时候均衡精选的优势就凸显出来了。

行业内擅长均衡配置的基金经理并不少，方正富邦基金首席投资官崔建波就是其中比较具有代表性的一位。

所谓均衡就是位于成长与价值之间，即关注企业的成长性，又兼顾对估值的判断。在崔建波看来，这里包含三个方面，其一行业均衡：价值与成长均衡配置，注重估值匹配度。其次是个股均衡：个股分散配置，不局限于单一投资风格，全市场选股。最后是市场均衡：兼顾A股和港股，积极捕捉优质港股的投资机会。

在2022年市场整体下跌的背景下，普通股票型和偏股混合型基金指数分别下跌 19.34%和 20.53%，而平衡混合型基金指数仅下跌9.36%，体现出更强的韧性。（数据来源：wind，为wind投资类型（二级分类），2022.1.1-2022.12.31）

崔建波是一位业绩穿越牛熊的基金老将，他用26年的从业经验塑造了独属于自己的投资风格——平衡型。这取决于他加入公募前曾担任过5年信托投资经理，追求绝对回报也从此扎根在投资理念中。

从其管理产品的业绩回撤上也能看出崔建波的投资DNA。选取与方正富邦均衡精选混合相似稳健收益策略的方正富邦鑫益一年定期开放混合为例，自2022年4月成立至2022年末收益0.66%，超越业绩比较基准3.74%，区间最大回撤-6.08%，低于同期混合型基金指数最大回撤-11.78%。

对于追求绝对收益的方式，崔建波曾表示，“主要是在于买入的位置，首先股票的估值要相对便宜，其次是对于买入的股票要能看见它的预期收益率，避免跟随短期市场趋势或情绪影响。另一方面，仓位也是做绝对收益要重要考量的因素。A股历史上全面牛市不多，且以震荡和偏结构性行情居多，所以从业以来仓位很高的情况很少，在整个行业内我的仓位属于偏中低的位置。最后是对于卖出的位置上，因为我们对买入的股票有一个明确的预期收益率，所以会在到达相应价位后果断选择逐步卖出。比如一只股票现在是10块钱，预期增长13元，但结果涨到了20元，我也只会选择前面具有确定性部分的钱，因为后面价格的上涨不是公司价值的反应，受到的其他外界因素干扰更多一些。”

可以看到，择时是崔建波获得绝对收益一大来源，那持股分散则是其避免踏空，减少回撤的一种必要手段。

还是以方正富邦鑫益一年定期开放混合为例，去年四季度末前十大集中度适中，持仓相对比较分散，极个别优质标的持仓会超过5%，这种分散的持仓不仅有利于应对市场的波动，并且可以抵消一部分因管理规模扩大造成的业绩影响。

去年A股遭遇重挫，崔建波选择通过降低仓位以及配置防御板块个股来增强安全垫。去年年底，方正富邦鑫益一年定期开放混合基金前十大重仓股分别为贵州茅台、邮储银行、南方航空、健康元、中国国航、泸州老窖、工商银行、光大银行、凯莱英、中信银行。“在市场表现比较差的时候，会将仓位降低到尽可能最低。在必须要配的仓位上，会选择：传统意义上来说的防御型板块，如金融地产等盘子大估值低的板块或铁路等具有高股息高分红特点的板块。”崔建波表示。

近期，拟由崔建波掌舵的新基金方正富邦均衡精选（A类：016754 C类：016755）目前正在发行中。相较于其管理的其他产品，方正富邦均衡精选混合投资股票、可转换债券（含可分离交易可转债）、可交换债券资产的比例为基金资产的30%-65%，其中投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%，属于平衡混合型基金。较好的仓位灵活性，使得产品更能适应变幻莫测的市场行情。

在投资的航道上，比的不只是快，更重要的是还得稳。换句话说，除了涨得比别人多之外，跌的比别人少也很重要。那方正富邦均衡精选混合会如何控制回撤的呢？

对此，崔建波表示，“在极端环境下，该基金会通过降低权益仓位增强净值稳定性，股市上涨时，适当提升仓位争取权益投资红利。产品交易策略上，会对止盈和止损的交易时机更加敏感，交易灵活。力争在控制回撤的前提下，实现相较基准稳定的超额收益，让投资者有更好的持有体验。”

对于选股，崔建波有着自己的理解，“首先要看清市场的全貌，对于市场整体的机会、风险、结构都有一个清醒的认识，精选好赛道+好公司+好估值，寻找行业中好公司更具性价比的阶段，均衡构建组合。”崔建波解释道。

“从宏观经济、货币政策、估值水平、政策导向四个方面认知市场，准确的进行仓位择时。持仓分散来应对市场的天然高波动性，基于组合的性价比和中观层面的观察，对组合进行动态调整，保持在风险收益比较好的状态。”

此次发行的新基金也将会基于深度的基本面研究和跟踪，结合估值水平对组合内标的进行动态调整，降低组合的波动性。力争在控制回撤的前提下，实现相较基准稳定的超额收益，让投资者有更好的持有体验。

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